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上海证券报:华泰证券(601688)向伦交所披露GDR 上市意向函

　  昨日晚间，华泰证券发布公告披露GDR发行的细节进展，公司已于11月22日向伦交所正式披露上市意向函，拟发行不超过8251.5万份的GDR。同时，也计划向上交所就A股基础股票的上市提出申请，上市日期与伦交所同步。据悉，沪伦通经纪业务将于12月8日进行通关测试，测试完成后业务有可能上线。
　  华泰证券表示，本次发行的GDR预计将在英国金融市场行为监管局维护的正式清单中的标准板块上市，并于伦敦证券交易所上市证券主板市场的沪伦通板块交易。
　  华泰证券公告显示，拟发行不超过8251.5万份的GDR，其中每份GDR代表10 股公司A股股票，拟募集资金不低于5亿美元。募集资金净额拟定用途包括：支持国际业务内生与外延式增长，扩展海外布局；持续投资并进一步增强公司现有的主营业务分部；进一步增强公司的营运资金和其他一般企业用途。
　  J.P. Morgan Securities plc、华泰金融控股（香港）有限公司以及Morgan Stanley & Co. International plc 担任本次发行联席全球协调人及联席账簿管理人，Credit Suisse Securities (Europe) Limited 担任本次发行联席账簿管理人。

巨丰投顾:午间看盘:市场回调检验反弹成果

    周四早盘，两市震荡反弹，在昨日高点附近遇阻回落。盘面上，旅游酒店、有色、钢铁、银行、材料、通讯、化肥行业涨幅居前；公用事业、航天航空、保险小幅调整。概念股方面，稀土永磁、钛白粉、3D玻璃、特斯拉、苹果概念、锂电池等涨幅居前。
    稀土永磁板块早盘大幅拉升：科恒股份、银河磁体、中钢天源、宁波韵升涨停，北矿科技、领益制造、正海磁材、盛和资源、五矿稀土、广晟有色、北方稀土、中科三环、有研新材等领涨。
    旅游酒店板块拉升：西安饮食涨停，首旅酒店、锦江股份、西安旅游、宋城演艺、国旅联合、金陵饭店、云南旅游等涨幅居前。
    深圳特区板块启动：深中华A、深振业A涨停，深南电A、深物业A、深天地A、深桑达A、深纺织A、深华发A等领涨。
    巨丰投顾认为近期市场连创新低与弱反弹交替出现，量能不济只能继续筑底。周二四大股指同步创出年内新低后展开超跌反弹。周三金融、资源、题材股联手拉升，市场底部逐步明朗。连续两天反弹，沪指最大涨幅已达百点，加之中秋节临近，预计将对反弹成果进行检验，沪指回踩2700点是大概率事件。值得注意的是，今日北上资金大幅净流入，预示后市相对乐观。操作上，短线小仓位关注流动性充沛的小市值超跌股。大基建板块后市可中线跟踪，尤其是其中的中字头个股。

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长城证券:玲珑轮胎(601966)综合成本同比下降 业绩稳步增长

    事件：公司发布2018年前三季度业绩快报，报告期内公司实现营业收入110.45亿元，同比增长7.06%，实现归属于上市公司股东净利润8.84亿元，同比增长22.79%。
    成本处于低位，利好公司盈利空间：橡胶在轮胎生产成本中占比较高。轮胎成本受天然橡胶和合成橡胶的价格波动影响较大。2018年前三季度，天然橡胶（SCRWF, 上海）平均价格10928.77元/吨，同比下降25.61%；2018年1-8月，合成橡胶进口平均价格1762.29美元/吨，同比下降14.08%；炭黑价格在2018年年初达到高点后逐步回落。综合来看，公司成本下降，利好公司盈利空间。
    海内外产能有序扩张，轮胎产销量有望进一步突破：公司目前拥有半钢胎产能逾4000万条，全钢胎产能逾600万条。截至目前，柳州子午线轮胎生产项目一期续建年产500万套半钢子午线轮胎生产线和年产100万套全钢子午线轮胎生产线部分已顺利投产；2018年3月，湖北玲珑轮胎有限公司完成工商注册登记手续，并于7月举行了奠基仪式。项目建成后，年可实现半钢子午线轮胎产能1200万套、全钢子午线轮胎240万套，工程胎6万套。此外，公司海外泰国三期项目于2018年3月启动，拟建设年产400万套高性能轮胎项目，包括半钢子午胎300万套、全钢子午胎60万套、高性能拖车胎36万套、特种胎4万套；公司还拟在塞尔维亚投资建设年产1362万条高性能子午线轮胎项目。公司海内外产能有序扩张，为公司轮胎产销量进一步突破提供有力支撑。
    汽车产量增速同比下滑，保有量稳定增加，预计轮胎需求保持正增长：2018年第一季度国内汽车产量同比增速下滑较为明显，累计同比增速降为负增长-2.6%，二季度后逐步有所回暖，截止2018年8月份，汽车产量同比增速为2.2%，低于去年同期5.9%的增速。保有量方面，截至2018年上半年全国机动车保有量达3.19亿辆，同比增长4.93%。汽车保有量稳定的增加在一定程度上平滑产量增速的下降。综合来看，预计轮胎需求保持正增长。
    投资建议：玲珑轮胎为国内领先的轮胎企业，我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.12、1. 32、1.56元，对应PE分别为11.50X、9.79X、8.29X，维持"强烈推荐"评级。
    风险提示：下游需求持续下滑风险，天胶价格大幅上涨风险，预投项目不达预期风险。

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华泰证券:元隆雅图(002878)快速成长的促销品服务龙头

    快速成长的促销品服务龙头
    元隆雅图是国内促销品服务行业的龙头公司，正在向整合营销服务迈进。我们认为公司凭借丰富的优质客户资源储备，未来业务规模的增长空间很大；同时业务延展方向多，未来可围绕客户需求进行上下游的产业链拓展，进一步提升整合营销服务能力。首次覆盖，给予"增持"评级。
    促销品行业整合上下游，向专业化、综合化、互联网化发展
    促销品服务行业是整合下游需求和上游生产资源的重要环节，能够实现产业链整体效率的最大化。随着互联网技术的进步以及下游促销需求的升级，行业正向专业化、综合性、互联网化发展。同时，行业竞争格局高度分散，企业数量众多。据中华全国工商业联合会礼品业商会统计，2016年底我国有近10万家礼品公司，其中大多数是缺乏创意策划和产品设计能力的简单贸易型公司，而能够提供营销整体解决方案的龙头企业数量并不多。元隆雅图公告显示，2017年促销品服务行业的总体规模约在千亿元以上，公司市占率不足百分之一，但在行业中已经处于领先地位。
    公司业务以促销品为核心，围绕客户需求进行延展
    公司以客户需求为核心构建业务矩阵，主营业务包括促销品和促销服务两大类。其中促销品是核心业务，2012-2016年占总收入的比例一直保持在80%左右。促销服务业务从促销品业务延伸而来，其中顺应营销线上化趋势的数字化促销服务业务近三年来成长迅速，将客户服务场景从线下延伸到线上PC端和移动端，同时也将品类从实物促销品扩充到数字化促销品及服务；另外，仓储运输服务和客户活动服务进一步增加了服务客户环节。
    竞争优势突出，增长潜力突显
    公司在客户资源、创意设计、供应商管理、资金实力、整合营销能力等方面具有优势，凭借全方位的综合优势构建了护城河。公司主业增长潜力大，新业务延展方向多。2016年底，公司服务客户数量达300家，其中收入超过2000万元的客户仅有9家，大量优质的客户资源尚未充分开发。未来公司将深度开发现有客户、继续开拓新客户，保证主业的快速增长；同时提高数字化促销品、促销品电商平台服务等新业务在业务构成中的比重，持续发展文创、品牌代理、IP衍生品等业务，并通过内生和外延的方式进行上下游的拓展，包括前端的策划、新媒体营销和渠道拓展等。
    公司是快速成长的促销品服务龙头，首次覆盖给予"增持"评级
    我们预计元隆雅图2017-19年净利润为6826/8502/10963万元，EPS为0.89/1.11/1.43元，当前股价对应2018年PE为33.75倍。按照相对估值和FCFF绝对估值法，我们认为公司合理价格区间为38.85-39.45元。首次覆盖给予"增持"评级。
    风险提示：依赖主要客户及框架协议无法续签风险；客户营销方式变化风险；经营业绩波动风险；税收优惠及税率变动风险；人力资源风险。

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天风证券:稀有金属行业小金属周报:看好8~9月份新能源汽车环比增长

    锂:7月新能源车持续高增长。在历经补贴政策调整后,新能源发展呈现稳定较强特征,看好8月、9月环比增长趋势。从过往经验规律来看,电池厂商装机量在每年10月份左右大幅提高,对应原材料的采购需求提前1-2个月左右,因此整个产业链有望迎来较大幅度的补库存周期,在补库存周期的需求拉动下锂价有望反弹。相关标的:天齐锂业、赣锋锂业。
    钴:MB认为钴价或触底反弹。据MB报道,目前海外电钴市场询盘增加明显,虽然价格下跌的可能性仍在,但已出现企稳的信号,最新一期的MB价格跌幅正逐步收窄,MB跌幅正逐步收窄,MB价格或触底反弹。随着海外的企稳,国内价格也将回归到正常的价差水平。同时3C领域金九银十传统旺季的来临叠加新能源市场年底抢装对原料的采购,预计将迎来一波强有力的补库存周期,拉动钴需求的增长,钴价上涨趋势正逐步确立。相关标的:盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
    钼:关注环保和钢招。钼系产品价格小幅回落。目前国内钼系产品价格报价混乱,分歧较大,上游钼精矿部分企业让利出货,但下游也出现企业停盘惜售的情况。未来大多数地区将受到新一轮环保检查,再加上多雨天气等因素的影响,部分企业或将减产及停产。短期内国内钼市将持续弱稳趋势运行,后期重点关注钢招以及环保等因素的影响。相关标的关注:金钼股份。
    锰:钢招上扬致硅锰价格上涨。随着成本与需求的双边支撑,锰矿仍有一定上行空间,但由于锰矿本身的高库存,加上厂家多批次分散采购最大限度的熨平了需求的波动幅度,无法从需求端刺激锰矿上涨,预计锰矿短期以高位盘整伴随小幅探涨态势运行为主。沙钢与南钢分别展开9月招标,数量均保持常量但招标期大幅提前使得市场信心激增,随着硅锰期货长期强势运行加持,叠加市场供应紧需求增的氛围烘托,短期内硅锰市场会继续维持稳中偏好态势运行。电解锰市场需求有所好转,前期未能复产的厂家目前来看还是未能恢复生产。目前钢招价较为混乱,预计后期将止跌企稳。相关标的关注:鄂尔多斯。
    镁:镁价小幅回落。自上周镁锭价格大幅上调后,由于价格超出买方的预期,下游采购意愿不强,多数客户都呈观望态度,厂家也基本以执行前期订单为主。再加上镁锭厂家现货不多,且个别镁厂已经停产检修、夏季工人难招、产量下滑等原因,镁市成交放缓。于是在前期订单陆续交完、现货渐渐恢复下,镁厂也不得不重视出货问题。因此部分厂家略压低报价出货,镁锭价格开始呈小幅回落态势。另外陕西环保事宜尚不明确,也将成为后期影响镁价的一大要因。预计未来几天,镁锭的价格或将继续小幅回落。关注:云海金属。
    稀土:稀土价格稳中偏弱。本周稀土价格稳定,上游持货观望,下游需求疲软,市场成交一般。主流品种商家报价持稳,大厂报价相对坚挺,实际成交价格有小幅下行的趋势,镨钕稳定,镝价有小幅上涨,铽价出现下跌。稀土矿供应依旧紧张,对稀土价格有所支撑,下游钕铁硼市场的低迷,导致成交差,对稀土价格产生利空。短期内看,稀土价格依旧处于稳中偏弱下降的趋势。关注:盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
    钨:钨系产品弱势盘整。百川资讯报道,国内钨价弱势盘整行情难改,国内外淡季来临,厂家进场采购热情不高,与供应端可选择面的增多相比之下,需求端的表现平静就显得愈发明显,预计未来一段时间继续维持弱势。关注:厦门钨业、中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业。
    风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。

证券时报:多只热门股再现闪崩深圳游资表现活跃

    周四深沪两市总体呈现回落走势，上证综指、深圳成指、创业板指均以阴线报收，量能方面两市成交额为3570亿元，为近期的一个地量水平。量能因素制约市场反弹，也促成昨日盘面上再现闪崩股，例如融钰集团、中南文化、北讯集团、冀凯股份等，盘中突现大单导致跌停收盘。从特征上看，昨日的闪崩股主要集中在短线涨幅较大的明星个股里，显示市场缺乏增量资金的情况下，主力资金见好就收的态度。
    多只明星股跟风闪崩
    5月初以来，上证综指缓步拾级而上，最近两个交易日才开始掉头向下。在这种氛围下，昨日闪崩的个股多数为近期连续上涨、异动明显的明星股，尤其是近期“妖股”龙头华锋股份重挫，带动多只明星股跟风闪崩，包括九典制药、融钰集团、中南文化、北讯集团、冀凯股份、永和智控等。
    昨日华锋股份开盘震荡下行，股价迅速跌停，直至尾盘突然上翘。该股收盘报45.61元，跌7.43%，成交金额8.93亿元。此前，华锋股份在短短13个交易日内，收获11个涨停，周三股价创出49.27元的上市新高，区间累计涨幅接近2倍。凌厉的走势，使该股成为近期市场新的“精神领袖”。
    在华锋股份的影响下，多只股价连续大涨并于近日创历史新高热门股，昨日相继出现闪崩或重挫现象。例如九典制药，受惠于医药股近期大热，九典制药从3月20日强势涨停开始，震荡攀升，至5月16日收盘，区间涨幅超过1.5倍。昨日股价一度上攻至上市新高31.99元，但随后急剧滑落，收盘跌7.98%至28.13元。同样于最近两个交易日股价刷新历史新高，而昨日从高位大跌的个股还有惠威科技、锋龙股份、尚品宅配。
    冀凯股份虽然近期股价并没有创出历史新高，但其股价也在5月11日创出阶段新高，从4月23日上行开始，区间涨幅超过40%。昨日10点多盘中突现大卖单几近直线跌停，随后封死跌停直至收盘。
    此外，近期持续重挫的融钰集团昨日也出现闪崩，最终以跌停报收。从5月2日复牌至今，融钰集团的跌幅已经达到42%。如果算上该股停牌前2月1日的跌停，那么融钰集团的累计跌幅则是47.9%。
    深圳游资表现活跃
    从2017年以来，个股闪崩跳水的现象就频频出现，一不留神股价已经收在跌停板上，令投资者心惊胆战。总结一下闪崩股的特征，包括业绩较差，盘子较小，次新股，有负面消息缠身，重组失败或者停牌补跌等。而昨日闪崩股，主要由于近期均出现大涨或连续涨停，这对于资金不足的平衡市来说，这种“妖股”更多的是短线、波段机会。那么，昨日有哪些资金在砸盘呢？
    交易所的龙虎榜显示，昨日平安证券旗下营业部表现活跃。以永和智控为例，昨日其卖方榜上出现了平安系两家营业部，包括平安证券广西分公司、平安证券上海分公司，分别卖出760.55万元和573.23万元。平安证券广西分公司、平安证券浙江分公司同时现身于锋龙股份的龙虎榜，有买有卖，总体上买入金额高于卖出金额。平安证券广西分公司还出现在惠威科技的买方榜中，买入355万元卖出134万元。整体来看，尽管有所抛售，但仍在持续买入，平安系似乎对这些明星股的炒作还意犹未尽。
    此外，深圳位于深南大道的游资也是昨日抛售的主力。其中金额较大的营业部有：天风证券股份深圳深南大道国际创新中心证券营业部，作为卖一卖出冀凯股份1673万元，占其总成交额4611万元的36%；天风证券深圳深南大道华润城证券营业部卖出融钰集团1290万元；国泰君安深圳深南大道京基一百证券营业部卖出惠威科技1583万元等。

天风证券:家用电器行业2018中报业绩前瞻:空调产业链相对稳健 汇率压力有所缓解

    我们维持家电行业“强于大市”评级,在板块整体有所回调之后,推荐白电龙头青岛海尔、格力电器、美的集团。推荐中高端品牌及新品类布局最完善的小家电龙头苏泊尔,零部件领域持续推荐三花智控。黑电方面,建议关注龙头海信电器以及港股创维数码、TCL多媒体。
    空调产业链表现相对稳健,零售端数据有所回暖
    二季度空调行业内销出货量增速继续超预期,5月以来华南、华北、华东等地轮番出现的高温天气带来了零售端数据的回暖。618电商大促,空调销售数据良好,对于七八月份旺季厂商排产和经销商备货信心有所提振。我们预计2018上半年,在同期高基数情况下,三大白电收入同比增速仍将保持两位数增长,二季度利润率水平受到汇率及原材料影响的压力有所缓解。空调产业链上零部件厂商三花智控排产计划稳定,预计将保持稳健增长。
    冰洗方面,消费升级及结构提升趋势延续,龙头呈现强者恒强,同时地产周期对于以更新换代需求为主的冰洗行业影响相对较小,中长期基本面稳定性高于弹性。龙头企业市场份额仍在持续提升,均价提升也带动毛利率的增长。
    消费升级效应持续显现,长期看好小家电龙头苏泊尔
    中国小家电行业长期增速稳健,具备品牌及品类优势的龙头有望在消费升级周期中充分受益,积极推荐苏泊尔,建议关注九阳股份。新宝股份、莱克电气等出口型公司二季度汇兑压力将有所缓解。我们预计飞科电器增速较此前有所放缓,爱仕达将保持稳健增长。
    Q2面板价格加速下降,市场需求表现不佳
    18Q2季度液晶面板价格呈现下降趋势延续,其中需求端表现疲软是面板价格超预期下跌的重要因素。均价方面,黑电行业Q2季度有所下降,我们预计海信Q2业绩表现也将受到行业均价下降影响较为明显。TCL多媒体受益于产品结构升级以及销量上升明显,预计同期将出现明显增长,兆驰股份也将受益于彩电市场景气度上升。
    厨电受地产周期影响较大,警惕库存上升风险
    与地产周期关联度较大的厨电行业增速持续放缓,同时小米、海尔等新进入者的快速成长对于原有的行业竞争格局将带来一定的冲击。华帝经销商事件以及中怡康统计数据体现了零售端的相对疲软,同时行业库存压力有所上升。集成灶等新兴品类的崛起也将对传统烟机产生一定压力。我们预计老板电器Q2增速将保持平稳,华帝股份受到京津区域经销商影响,增速较此前有所放缓。集成灶行业的龙头浙江美大短期内仍将受益于行业扩张以及经销商渠道成长红利。
    Q2汇率压力大幅缓解,关注贸易战带来的影响
    进入2018年Q2季度以来,人民币兑美元汇率呈现与Q1季度截然相反的走势,开始出现加速贬值的趋势。对于出口比例较大的公司来说汇兑压力将大幅缓解。钢材等主要原材料二季度情况相对稳定。此外,我们认为贸易战对于行业中具备技术或者制造门槛或者具备海外制造基地的行业和公司影响不大,而海外可替代的其他产能充足的行业和公司将受到一定影响。
    风险提示:汇率波动风险,原材料价格波动风险,宏观经济波动风险等。

天风证券:永安药业(002365)2017年半年报点评:业绩符合预期 未来将逐季加速

    半年报业绩符合预期
    8 月17 日永安药业公布半年报，1-6 月公司实现营收4.28 亿元，同比增长46.77%，归属于上市公司股东的净利润0.71 亿元，同比增长106.78%。经营性现金流0.78 亿，同比上升29.05%。其中二季度单季度0.45 亿元，同比增长121%，环比增长73%。符合我们的预期，显示其短单价格提升带来弹性。预计今年全年利润2.3-2.4 亿元。H2 环比H1 提升100%左右。
    牛磺酸潜在需求非常大
    供需关系看，短看9 月份因江苏环保督察供给有进一步收缩的可能，近期牛磺酸价格受库存消耗殆尽和富驰1 万吨环评不通过影响，目前牛磺酸短单价格8-8.5 美元，少数订单报价超过10 美元/公斤，11 月长单价格预计会超过6.5 美元。这个趋势预计到9 月环保江苏地区重点督察期间被强化，这将影响11 月份长订单签订，另外牛磺酸潜在需求非常大，在饲料和功能饮料的空间有3—5 倍。
    盈利预测
    由于只有少数订单价格超过10 美元/kg，我们目前6 个月目标价上调为50元，但如果按照可能的长单6-7 美元，短单9-10 美元计算，18 年利润可达7.8 亿元以上，维持“买入评级”。
    风险提示：食品安全风险