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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

申万宏源集团股份有限公司,煤炭行业周报:动力煤价格大幅下跌 关注摘帽行情和煤炭后周期


    动力煤方面,因节后下游需求速度不达预期,而下游采购消极,港口恐慌情绪蔓延,贸易商抛货,价格急跌。预计动力煤价格近期将在640元-650元左右企稳。炼焦煤方面,供给仍旧偏紧,上下游焦煤库存相对低位,预计随着北方地区环保限产结束后,因需求激增而导致炼焦煤价格将开始上涨模式。基本面角度,炼焦煤好于动力煤,但是当前市场对需求悲观情绪蔓延较为严重,预计将会对煤炭板块行情产生影响,关注煤炭后周期,看好煤矿新建带来煤机需求增加,重点推荐天地科技;关注摘帽行情,重点推荐*ST平能。
    动力煤价格加速下跌,预计640元/吨逐步企稳:动力煤方面,因节后下游需求速度不达预期,而下游采购消极,港口恐慌情绪蔓延,贸易商抛货,价格急跌。预计动力煤价格近期将在640元-650元左右企稳。炼焦煤方面,供给仍旧偏紧,上下游焦煤库存相对低位,预计随着北方地区环保限产结束后,因需求激增而导致炼焦煤价格将开始上涨模式。
    美国产量增加引发原油价格下行担忧:截至3月8日,布伦特原油现货价格环比下跌1.48美元/桶至64.73美元/桶,跌幅2.24%。截至3月2日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.33,环比下跌0.46点,跌幅16.55%。国际油价与国内煤价比值2.72,环比上涨0.12点,涨幅4.44%。美国原油产量再创新高令投资者担忧情绪加重,同时美国恐引发贸易战的概率升温提振了市场的避险需求,而美元强势反弹更是加大了油价的下行空间。
    电厂采购消极,港口库存逐步上升:本周秦港煤炭日均调入量61.47万吨/日,下降3.26万吨,跌幅5.03%;日均调出量59.76万吨/日,上升1.60万吨,升幅2.75%。截止3月9日,秦港库存656万吨,周环比上升12万吨,升幅1.86%。广州港煤炭库存209.64万吨,周环比上升32.24万吨,升幅18.17%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共58艘,比上周减少4艘,环比跌幅6.24%;预到船舶日均17艘,环比持平。春节后上游煤炭企业陆续复工,煤炭供给逐步增加。而下游电厂方面,因开工不足,日耗水平并未如期快速上涨,导致电厂采购消极,港口调出量下滑明显,港口库存再次上升。
    电厂库存高位,采购煤炭消极:本周六大电厂日均耗煤环比上涨13.14万吨至60.90万吨/日,环比上涨27.51%本周六大电厂库存环比增加25.81万吨至1358.66万吨,升幅1.94%;存煤可用天数下降5.60天至22.31天。节后电厂日耗恢复速度小于预期,导致电厂库存保持高位,将会使得电厂消极采购煤炭使得煤价承压。
    市场观望情绪浓厚,海运费价格继续回落:截至3月9日,国内主要航线平均海运费环比下降0.67元/吨,报收32.63元/吨,跌幅2.00%。截至3月2日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.50美元/吨。近期港口贸易商恐慌性抛货导致动力煤价格急跌,增加了市场观望情绪,海运费价格下跌。

长江证券,家用电器行业周度观点:如何看待目前时点的空调渠道库存


    上周家电板块行情回顾。
    上周大盘延续下行态势,在此背景下家电板块出现明显回调,且板块中前期涨幅较大的价值蓝筹表现也较为低迷;考虑到家电蓝筹经营表现较为稳健,短期调整带来更好的介入机会,在当前市场风险偏好低位背景下其配置性价比值得关注;总体来看,上周家电指数下滑10.68%,在申万一级行业中排名第24位,分别跑输沪深300及上证综指0.60及1.09pct;个股层面,上周板块涨幅前三个股为三星新材(13.04%)、顺威股份(8.67%)及金莱特(5.55%),跌幅前三个股为深康佳A(-18.44%)、奇精机械(-17.32%)及秀强股份(-15.40%)。
    行业重点数据跟踪及点评。
    产业在线披露18年1月旋转压缩机行业产销数据:当月旋转压缩机行业总产量1,877.2万台,同比增长41.2%;总销量2,017.7万台,同比增长36.3%,产销率为107.48%;库存为676.0万台,同比下降10.3%;旋转压缩机行业17年以来产销量持续大幅增长,且相关企业库存明显下降,我们判断主要原因仍在于空调终端需求表现超预期背景下下游空调整机企业排产力度明显反弹;考虑到当前空调渠道库存仍处于合理水平,且18年一季度经销商旺季前补库存趋势较为确定,预计压缩机行业旺盛需求仍将持续,行业后续销量表现仍值得期待。
    上周行业重要新闻精选及点评。
    1、多联机盘尾收缩,2018新年预好:近年来中央空调市场持续快速增长,目前大金、日立等外资品牌仍占据一定优势,不过随着核心技术差距逐步缩小,国产品牌的本土渠道优势和成本优势将日渐凸显,国产替代有望在中央空调领域重演,具备规模和技术优势的国内龙头将率先受益;2、三大原因支撑热水器快增长:我国热水器行业在地产销售带动及电商下沉等因素带动下维持平稳发展,其中燃气热水器市场份额稳步提升,主要受益于天然气管网逐步拓展以及燃气热水器高能效优势持续凸显,此外热泵热水器等新兴产品未来也值得关注。
    本周核心观点及投资建议。
    近期受市场系统性风险影响家电板块表现较为低迷,且板块中前期涨幅较大的价值蓝筹均有一定回调,但考虑到家电蓝筹经营表现较为稳健,后续业绩确定性无需担忧,且近期回调后其业绩增速与估值匹配优势更为凸显,短期调整带来更好介入机会;总的来说,在市场风险偏好维持低位背景下家电蓝筹配置性价比值得关注,维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙。
    风险提示:1、原材料价格波动;2、终端需求表现不及预期。

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证券时报网,四方精创(300468)两连板提示风险:区块链项目对目前业绩贡献非常小




    证券时报e公司讯,连续两个交易日涨停的四方精创(300468)10月24日晚间发布股票交易异常波动公告称,公司在区块链和数字货币领域进行了技术储备和探索,公司有区块链项目开发成功并实施,但对目前业绩的贡献非常小,对未来公司业绩影响尚存在不确定性。公司与华为联合发布的分布式开放平台解决方案“Fincube”已推向市场,但对公司形成销售贡献尚需时间,对公司目前业绩无重大影响。

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全景网,乐普医疗(300003)子公司入选北京市开展新型冠状病毒核酸检测单位




  全景网2月6日讯 乐普医疗(300003)2月6日晚公告,公司于今日接到下属子公司爱普益医学检验中心的通知,爱普益医学检验中心入选北京市第三批开展新型冠状病毒核酸检测单位。

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证券日报,美好置业(000667)房产销售创历史新高预收款同比增幅超300%




  8月10日,美好置业发布的2018年半年报显示,上半年公司房产开发业务取得历年来最好业绩,共实现销售面积57.63万平方米,创历史新高,签约金额60.23亿元,房产开发业务新供货约50万平方米,预收款项59.3亿元,与上年同期的17.2亿元相比,增幅超300%。由于销售规模大增且销售情况良好,美好置业上半年共获得销售回款约46亿元,经营活动产生的现金流量净额达到16.9亿元,较去年同期增长281.68%。
  多板块协同发展
  公告显示,截至2018年6月30日,美好置业账面货币资金约53.95亿元,较年初增加33.29亿元,增长幅度达161.15%。 同时,公司资产负债率虽为64.45%,但公司总资产增至221.76亿元,同比增长28.59%。
  “充裕的现金流和良好的资金管理为公司稳健发展提供了有力保障。”美好置业相关负责人接受《证券日报》记者采访时表示,上半年公司加快了战略转型,大力推进多元化业务布局,即通过做强房产开发、城市土地开发两大成熟业务以提高资源配置效率和做好配套开发建设,同时大力拓展装配式建筑和现代农业两大主题产业用来搭建产业新镇发展平台,公司几大板块协同发展实现了目标认同、资源共用、价值共享,共同促进公司高质量发展。
  据了解,2018年上半年美好置业装配式建筑板块已经完成了18个生产基地签约(累计落地30个), 开工建设8个生产基地(累计开工9个),获授两项国家专利。公司装配建筑业务板块的第一条生产线亦预计于2018年年底在武汉建成投产,这将为公司带来较好的营收和现金流。美好装配至今已在武汉、合肥、青岛、郑州、重庆、长沙、荆州等城市开始建设生产基地。投产后的单个生产基地设计年生产能力叠合板约30万立方米,年可安装房屋200万平方米。
  此外,在现代农业方面, 今年5月份和7月份,美好置业先后与洪湖市、监利县人民政府达成战略合作,将在两地打造共计200万亩的绿色现代农业产业园,推动“双水双绿”生态农业项目落地。美好置业将以“虾稻共作”为切入点,大力推进新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化和绿色化的“五化同步”,共同构建“双水双绿”的品种、产品、品牌、产业、生态、服务等发展体系,建设科技支撑有力、技术装备先进、资源要素聚集、经营规模适度、一二三产融合、与农民利益共享、资源环境可持续的现代农业产业园,形成水稻绿色增产、水产绿色增收的新型农业产业模式,让农田增值,让农民增收,实现生态效益最大化,全力打造宜居、宜业、绿色、生态的新型城乡建设标杆。
  国家政策助力
  依托农业和装配式建筑,美好产业新城面貌也已经日渐明朗。2018年6月份,美好置业成功中标洪湖新滩美好未来新城PPP项目(一期),率先启动新城9.33平方公里核心配套区建设。未来还将在新滩“三闸”(22平方公里) 和“磁器湖”(12平方公里)两个片区打造成宜居、宜业、绿色、生态的“田园综合体”新型城镇,更好地促进洪湖新滩经济合作区的科学发展、加速推进“以产兴城、以城促产、产城融合”的发展格局。目前产业新城业务板块已共签订1461亩土地征收协议,启动新滩818亩土地报批工作。
  “目前国家对新型农业产业政策扶持力度较大,在政府审批、金融支持方面都有优惠政策。”上述负责人说,美好置业现代农业板块的起步完全可以依托自身的融资能力和造血能力,满足发展所需。
  “人民对美好生活的向往,就是我们的奋斗目标。”该负责人还说,在美好价值观的指引下,美好置业会继续将社会责任融入企业文化,践行公益、承担责任,扎实服务于城乡建设,通过更加美好的城乡环境实现美好置业的使命和愿景——让更多人生活更美好,将城乡建设成“长者的天堂、儿童的乐园、奋斗者的港湾”!

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安信证券,有色金属行业周报:钴板块重估在即 氧化铝有望继续上涨


    本周,中美就贸易问题磋商未果,基本金属价格涨跌互现,氧化铝继续上涨。本周LME铝、铅、锡、铜、锌、镍涨幅依次为1.63%、0.48%、-0.60%、-1.30%、-2.10%、-4.55%。本周中美两国就贸易问题进行磋商,但并未取得突破性成果。8月国内经济继续减速,发电煤耗增速转负。本周山西、河南地区氧化铝开采依旧受限,国内铝土矿供应依旧紧张,据百川资讯,部分厂家已开始采购进口矿,矿石成本增加将对氧化铝价格起到支撑,氧化铝价格持续上行有望推升电解铝价格。考虑到海德鲁复产时间尚不明确,美铝罢工风险仍在,氧化铝价格受到国内外因素共同推升。本周国常会提出要重点补短板,抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设,基建投资再度被市场寄予厚望,我们看好国内需求、流动性对金属价格的支撑。美联储鹰派加息的整体态度虽难以逆转,但近期出现偏软的微妙变化,期待美国经济边际走弱后美联储转鸽带来的反弹机会。
    本周,美元下跌,黄金上涨,黄金中长期配置价值仍在。本周美元指数下跌0.67%,Comex黄金上涨0.87%,Comex白银下跌2.5%。美国2季度GDP上修至4.2%,美国经济仍然保持强劲。预计9月份将再度加息,中短期之内金价仍受到压制。但近期,一是全美5000家小型银行的信用卡不良贷款率飙升至6.2%,这不仅超过了金融危机期间的峰值,也高于去年一度达到的4.0%的记录。二是特朗普关税政策逐渐落地进一步推升美国中间产品价格,拖累美国经济活力。三是美国短期公司债收益率今年已跳涨至3.19%,美元市场出现缺口,或抑制短期投资活动。四是特朗普的减税政策会进一步提高美国财政赤字。我们认为,经历十年复苏,美国经济运行已处顶部区域,近期公布的8月美国消费者信心指数创11月以来新低。我们认为,贸易摩擦、货币抽紧等因素对美国经济的负向冲击预计将逐步兑现,再叠加通胀上行,美国实际利率中期存在下行可能,黄金具备中长期配置价值。
    本周,MB低等级钴报价止跌,国内钴价企稳,下游需求持续向好,坚定看好钴板块Q3旺季重估。8月31日MB低等级钴报价33-33.6美元/磅,周下跌0%-0.3%。值得注意的是本周五MB低等级钴报价止跌,而MB高级钴自5月下跌以来首次实现上涨,报33.45美元/磅。国内方面,AM20.5%硫酸钴报价不变,AM四钴下跌1.4%。我们认为本次MB钴价止跌是需求转好的信号,产业悲观预期有望打破,首先是海外夏修结束,MB询单量和成交量逐步恢复,需求有望持续向好;其次是明年长协谈判即将开始,大型钴矿供应商挺价意愿强烈,贸易商也开始加大采购力度,看涨气氛回升。三是MB钴价企稳有望带动国内钴盐价格回升,下跌预期有望反转,企业补库意愿增强。四是3C电子和新能源车旺季到来,需求端边际改善概率较高,预期反转跌价需求向好,我们认为钴板块反弹在即,需重点关注。
    流动性和供需进一步恶化的预期有望逐步缓解,国内经济政策转积极,仍然看好钴铝金铜。我们选择弱全球金融属性、强国内定价属性和国内基建需求弹性大的电解铝作为中国稳增长政策下有色反弹的首选,同时重点推荐逐步进入旺季的钴,关注铜、金、银以及成长性强、低估值的转型标的。铝:关注中国铝业、云铝股份、神火股份;钴:关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业以及金川国际;铜:关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业;黄金:关注银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业;白银:关注金贵银业、兴业矿业;低估值转型标的:关注金诚信、中矿资源。
    风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。3)新能源车需求低于预期;4)高镍三元材料占比提升超预期。

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天风证券,计算机行业:用友企业服务大会胜利召开 捷顺智慧停车转型突破明显


    行业观点
    8月18日,用友全球企业服务大会在雁栖湖国际会展中心隆重召开。大会围绕"数字企业智能服务"主题,设置了主论坛和20余场专题论坛,邀请了国内外着名企业家、专家学者代表等发表演讲。超过4000位来自制造、建筑及房地产、消费品、金融、能源等各行业的全球精英、知名企业家、专家与学者以及媒体代表参与本次盛会。用友以客户为中心,打造综合型、融合型、生态式企业服务平台,我们认为这一战略符合云计算发展趋势和中国国情,公司云计算发展渐入佳境。
    捷顺科技:智慧停车转型突破明显。8月16日公司发布中期报告称,2018年上半年实现营收3.08亿元,同比增长5.82%;实现归母净利润0.39亿元,同比减少31.57%;我们认为:公司智慧停车转型成效初显,运营变现模式开始探索;传统业务规模化发展,市场份额有望不断提升;投入加大导致业绩下滑,但有望逐季向好。预计公司18-20年归属净利润为1.66、2.28、2.98亿元,维持"买入"评级。
    继续看中期反转,首选工业互联网/云+国产化自主可控,存量"独角兽"有望价值重估:云计算/工业互联网:用友网络、金蝶国际、东方国信、广联达、长亮科技、汉得信息、宝信软件、恒华科技、东华软件、卫宁健康、泛微网络、深信服、华胜天成,关注恒生电子;国产化自主可控:中科曙光、浪潮信息、中国长城、太极股份、启明星辰、美亚柏科;存量"独角兽":上海钢联、航天信息、卫宁健康、长亮科技、东华软件、生意宝,关注恒生电子;低估值二线龙头:易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五。
    风险提示:宏观经济不景气;政策风险;技术推广进度不及预期

渤海证券,计算机行业周报:汽车巨头牵手人工智能 建议关注产业链投资机会


    行情走势
    上周,沪深300指数上涨0.22%,计算机行业下跌4.37%,行业跑输大盘4.59个百分点,其中硬件板块下跌4.55%,软件板块下跌3.62%,IT服务板块下跌6.00%。个股方面科大讯飞、科大国创、汉王科技涨幅居前;梅安森、安洁科技、四方精创跌幅居前。
    国际市场
    谷歌推TensorFlowLite:在移动设备上部署人工智能;微软公司利用AI技术为残障人士群体提供帮助;沃尔沃在京展示自动驾驶卡车,量产还需数年。
    国内市场
    百度与力帆、盼达达成三方合作,探索自动驾驶共享出行;百信银行正式开业:即将推出小微企业融资产品和智能理财产品;标致雪铁龙宣布与华为合作开发互联汽车系统;广汽携手腾讯造互联网汽车。
    A股上市公司重要动态信息
    蓝盾股份:全资子公司拟增资1000万元获取戎磐网络20%股权;神州易桥:拟出资1.53亿元持股51%设立小额贷款公司;南威软件:子公司中标6880万元南平市“互联网+”放管服平台项目;南洋股份:子公司中标4.03亿元南方电网下属公司项目;银江股份:与阿里云计算有限公司签订《框架合作协议》;多伦科技:控股子公司与快迪科技有限公司签署《合作协议》。
    投资策略
    上周,沪深300指数小幅上涨,中小板和创业板全周收跌弱于大盘。计算机行业全周弱势下跌,行业内个股跌多涨少,行业内概念板块全部收跌,其中次新股、区块链、智能物流等板块跌幅居前。估值层面,行业目前的市盈率(中信,TTM)为59.1倍,相对于沪深300的估值溢价率为316.2%,行业估值相较于历史底部而言仍存调整空间。谷歌推出新一代TensorFlowlite平台,让应用开发者可以在移动设备上部署人工智能,谷歌人工智能公共开发平台的不断完善,有利于人工智能应用的快速发展。鉴于此前百度等互联网巨头也推出自己的人工智能应用平台,我们预计未来人工智能应用的开发门槛会不断降低,而基础人工智能平台的行业集中度会不断提升,巨头着力平台建设的目的是营造自己的产业环境。沃尔沃在京展示自动驾驶卡车、百度与力帆、盼达共同探索自动驾驶共享出行、雪铁龙与华为合作开发互联汽车系统、广汽联手腾讯进军互联网汽车,正如我们之前的判断,传统汽车巨头与互联网公司深度合作,无人驾驶应用的落地已渐行渐近。我们认为,随着无人驾驶技术的商用,产业链上下游企业将充分受益,建议投资者重点关注产业链中有核心技术优势的企业。就目前计算机行业整体来看,我们依然维持此前的判断,计算机行业近期尚不具备反转基础。从热点层面看,短期内人工智能相关主题仍将是市场追逐的热点,包括AI芯片、算法、应用在内的公司均受资金青睐,但除人工智能相关主体外,行业内其他板块表现相对较弱。我们认为,除追逐主题外,投资者可关注业绩增长确定性高的细分行业龙头,此类个股在目前激烈的行业竞争中的竞争优势明显且个别公司存在竞争优势强化的可能,建议投资者积极关注。综上,我们继续维持行业“中性”的投资评级,建议投资者重点关注三季报高增长个股,板块方面,建议关注轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块,股票池继续推荐运达科技(300440)、启明星辰(002439)、中科曙光(603019)、新大陆(000997)、美亚柏科(300188)。
    风险提示:宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。

方正证券,隆鑫通用(603766)短期受汇率影响 三季报业绩略低预期 长期增长无忧


    受人民币升值影响,公司三季报业绩低预期:根据公司三季报业绩快报,公司2017 年前三季度实现营业收入72.68 亿元,同比增长21.00%;实现归属母公司净利润6.91 亿元,同比增长5.75%;实现扣非后归属母公司净利润5.98 亿元, 同比下降4.33%。净利润增速下滑的主要原因是受人民币对美元汇率升值影响,形成汇兑损失0.88 亿元,使财务费用较上年同期增加1.16 亿元,扣除这部分的话,公司净利润同比增长仍在20%以上。公司"一体(摩托车+发动机+发电机组)两翼(无人机+通航发动机、新能源机车+核心零部件)"战略效果初步显现,虽然短期受汇率影响,业绩增速有波动,但公司未来业绩有望继续保持快速增长。
    从分类业务来看,传统业务表现依然亮眼:①摩托车业务实现营业收入 30.65 亿元,同比增长 19.39%。摩托车业务出口占比60%以上,充分消化国内摩托车行业的低迷。同时公司是宝马摩托车在中国大陆地区唯一战略合作伙伴,公司的宝马大排量踏板车项目,计划 2017 年下半年完成 SOP 工作,完成量产条件准备,年底前实现产品上市。②发电机组业务实现营业收入 11.78 亿元,同比增长 17.20%;其中,小型家用发电机组业务实现营业收入 5.55 亿元,同比增长 23.77%;大型商用发电机组业务(广州威能机电有限公司)实现营业收入 6.22 亿元,同比增长 11.91%。公司将在IDC 数据中心、通讯基站、商业中心和一带一路出口基础设施建设等方面扩大市场份额,并在分布式能源领域取得突破,从备用电源提供商向常用发电电力提供商转变。③发动机业务实现营业收入 18.64 亿元,同比增长 14.24%。
    新业务之一:四轮低速电动车业务是公司近两年拓展的业务,短期增速下滑,长期来看有望恢复增长。受国家制定四轮低速电动车技术标准进程的影响,市场销量下滑,导致公司四轮低速电动车业务增速放缓,公司前三季度实现销量 3.54 万辆,同比下降 1.68%,实现营业收入6.97 亿元,同比增长 5.75%,但从单季度来看,第三季度已经开始在回暖。我们认为四轮低速电动车是摩托车和电动自行车的升级产品,能够满足农村和三四线城市的用户需求,预计随着国家标准的逐步落地,行业有望重回增长轨道。
    新业务之二:汽车轻量化核心零部件业务保持快速增长。公司前三季度实现营业收入 2.23 亿元,同比增长 105.58%。汽车轻量化核心零部件已与长安福特、一汽大众、上海通用等先进汽车企业签订了合作协议,向其提供高技术含量的缸盖、缸体等发动机零部件产品。捷豹路虎缸盖加工项目按计划顺利推进。
    新业务之三:通航业务即将进入业绩贡献期。1)无人机业务:公司以农业植保为突破口,公司XV-2型植保无人直升机在珠海隆华实现了小批量量产,目前,已累计完成20架XV-2型无人直升机的量产制造工作。在农业植保服务方面,实现了从集中单机作业到分组单机作业的模式完善,已累计植保作业服务面积达近万亩。2)通航发动机业务:CMD22航空发动机产品已获得意大利民航局(ENAC)颁发的RPOA(有条件生产许可)认证,制造的发动机主要用于TC认证需要。CMD22产品已按EASA要求完成了模拟试验,EASA已经批准CMD22的正式耐久试验计划,预计能按计划获得EASA的TC认证。公司用于无人直升机的40KW 专用航空汽油发动机已实现批量生产。投资评级与估值:预计公司2017-2019年归母净利润为9.3、12.2、14.4亿元,对应EPS为0.44、0.58、0.68元,对应PE分别为18.3、13.9、11.8倍,业绩稳定增长,估值便宜,维持强烈推荐评级。
    风险提示:人民币持续升值带来汇兑损失;公司新业务拓展低于预期。

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