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证券日报,60只个股深V下探后强势反弹 三维度筛出9只潜力股


  昨日,股指盘中出现大幅震荡,上证指数在早盘一度下跌逾45点的情况下触底反弹,截至收盘上涨9.49点,以3392.4点报收,全日震幅1.66%。
  在此背景下,沪深两市个股也普遍实现了先抑后扬的走势,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,共有60只个股表现尤为突出,日内震幅超过10%且在日内最大跌幅超过5%的情况下绝地反击,最终实现上涨。其中,深大通、圣达生物等两只个股表现最为抢眼,均以涨停价报收,此外,江化微、古鳌科技、富满电子、印纪传媒、八一钢铁、大丰实业、达意隆、三元达、中天科技、易联众、韦尔股份、恒顺众昇等个股昨日涨幅也均在5%以上。
  从日内震幅来看,上述60个股中,有9只个股日内震幅超过15%,其中昨日实现涨停的深大通日内震幅在沪深两市居首,达到19.03%,其余8只个股分别为:古鳌科技、富满电子、印纪传媒、易联众、多喜爱、圣达生物、武汉凡谷、泸天化。值得一提的是,在这60只个股中,还有9只个股昨日曾一度下探至跌停价,它们分别为:易联众、吉大通信、印纪传媒、熊猫金控、中钨高新、江粉磁材、千禾味业、苏泊尔、容大感光。
  对此,分析人士表示,昨日股指的触底反弹,使得场内的结构性风险得到较为充分的释放,短期内指数继续下行的动能有所减小。其中,“中小创”类股的率先企稳显露出市场风口转换的迹象,而昨日在震荡中强势反弹的标的则尤为值得关注。不过,需要注意的是,个股日内震幅较大往往意味着部分获利盘已实现较高的收益,因此,在投资此类标的时还需格外关注个股的内在价值,特别是在价值投资的风格已成为主流的背景下,包括股价是否处于近期底部以及业绩成长能力等因素均是需要重点关注的指标。
  具体来看,尽管昨日股价实现上涨,但上述60只个股在11月14日以来的调整行情中股价仍普遍出现下跌,统计发现,近5个交易日上述个股中共有44只个股期间累计下跌,众源新材、容大感光、畅联股份、创新股份、建科院、索通发展、深华发A、韦尔股份、中富通等个股期间累计跌幅均在10%以上,股价出现明显回调。
  业绩方面,根据三季报披露显示,上述60家公司中,共有47家公司三季报归属母公司净利润实现同比增长,包括索通发展、中钨高新、熊猫金控、八一钢铁、华灿光电等在内的15家公司前三季度业绩均实现同比翻番或扭亏。
  结合近期表现、业绩以及机构评级三维度看,南极电商、千禾味业、嘉事堂、浙江美大、索通发展、康泰生物、华灿光电、强力新材、新易盛等9只个股,近期市场表现弱于上证指数、三季报业绩同比增长且近30日内获得3家及3家以上机构集体看好,进一步走势值得密切跟踪。

中证网,四维图新(002405)中标公安部PGIS2.0项目 助力公安服务创新




  中证网讯(记者 吴科任)四维图新(002405)10月25日晚间公告,由公司牵头公安部一所、方正国际等六家单位组成的联合体,中标全国公安部警用地理信息平台2.0(简称“PGIS 2.0”)项目。
  PGIS平台是公安信息化重要的基础性、综合性应用支撑平台,起到为警务人员快速接入地理位置、方便稽查破案的作用。目前包括公安部在内,全国32个省级公安厅(局)、近290个地市公安机关均已完成PGIS平台搭建。
  不过,第一代平台已达10年使用期限,数据落后、地图更新滞后、可视化效果差等弊病一一凸显,部分地区的公安部门不得不依靠商业地图、手机地图等手段开展工作。此外,PGIS1.0平台采用的技术标准也远远不能满足大数据、移动互联网等新技术的应用场景需求,给公安系统的整体部署和规范化管理带来了极大挑战。
  四维图新表示,此次PGIS2.0平台的招标落地,公司将结合自身多年在地理信息,尤其是动态交通信息方面的优势,依托云计算、大数据等技术,为PGIS2.0平台带来软件优化升级、云图系统搭建以及专网PGIS系统的定制化等一系列工作成果,重点解决原先平台软件升级速度跟不上,内容、功能不够丰富的问题,以矢量化地图、三维地图的呈现方式代替栅格化地图方式,可视化程度更高,精度更强,更新速度更快,以满足公安系统内部各部门多类型数据管理的需求。
  同时,为实现全国各省市地方能够与公安部“分建共享、互联互通”的目标,四维图新在项目筹建期间,也将统一为公安部编制标准的技术规范,实施统一的数据、管理和服务规范,以确保后期其他服务向PGIS平台的接入。

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广发证券,广发证券国防军工行业第14周数据周报


    本周中证军工指数收益为+1.02%,沪深300收益为-1.12%。
    航天装备、航空装备、地面兵装和船舶制造均上涨;东华测试、康达新材等涨幅靠前,利君股份、天沃科技等跌幅靠前。
    截至4月4日,A股48家军工企业有融资余额共255.58亿元,与3月30日相比增加2.92亿元。
    与第13周相比,融资余额变化较大的上市公司分别为中国动力增加1.90亿元,航发科技增加4702万元,中国卫星增加4240万元,航发动力减少5438万元,中国重工减少4467万元。
    投资建议:维持军工行业“买入”评级
    今年以来,军工行业调整较多,行业估值和部分上市公司估值进入历史底部区域,进入价值投资阶段。我们判断,2018年军改对采购体系影响将逐步消除;随着“十三五”进入第三年,新项目新订单陆续进入交付阶段,军工行业基本面向上,行业有望进入景气周期。我们认为,随着军工行业改革持续深化和对军工基本面改善预期加强,2018年中开始,军工行业有望迎来景气周期。维持军工板块“买入”评级。
    风险提示
    行业估值过高,军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期,资产证券化存在较大不确定性,国际局势变化具有不可预知性。

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联讯证券,上海电影(601595)地域领导者地位巩固




    2018年中国电影票房同比增长9%,预估未来三年增速平稳
    2018年中国电影票房突破600亿,同比增长8.6%,增速疲软,较2017年的22.91%下降14个百分点。虽然票房增速有所下降,但606亿还是平稳发展过程中符合预期的。影院数增长的同时,影院的增速和票房的增速出现剪刀差,影院的增速快过票房增速,影院整体的单屏效益受到影响,单影院产出震荡下降以及单银幕产出的持续下降,可见渠道下沉以及影院数扩张并没有给整体票房带来增长的拐点。
    产业链一体化为趋势,电影放映带动高利润的非票业务
    公司的主营业务为电影发行及放映业务,包括电影发行和版权销售、院线经营、影院投资、开发和经营、广告营销、电子票务、技术服务等。上海电影现已形成"专业化发行公司+综合型院线+高端影院经营"的完整电影发行放映产业链。虽然电影放映业务毛利润仅10%-20%,但是有效带动了非票业务,如广告服务收入、卖品、推广服务费收入、版权收入等毛利率达到85%以上。
    单银幕产出全院线排名第一,单屏效应体现强竞争力
    影院经营作为公司的核心业务,继续保持稳健业绩。公司旗下连锁影院"SFC上影影城"的经营效率依然远超行业平均水平,单银幕产出、单座位产出两项核心指标具有很高的市竞争力。鉴于公司拥有大量一二线城市核心地段的影院资源,影院映前广告价格得以在激烈竞争中保证议价能力,成为主营业务中营收排名第二的业务。
    投资评级与估值
    我们看好上海电影,理由为,(1)公司定位为"专业化发行公司+综合型院线+高端影院经营"的商业模式清晰,主营业务带动高利润率周边业务,一二线城市核心地段的影院资源拥有对广告收入较高议价能力,理应享有较高估值;(2)影院在一二三线城市布局合理,单银幕产出远高市场平均,市场竞争力强。我们预估公司2018年、2019年和2020年净利润分别为2.2亿、2.9亿和3.6亿,分别对应每股盈利为0.60元、0.78元和0.99元,分别对应2018年2019年和2020年的PE为25.8倍、19.8倍和15.6倍,给予2018年PE 26.0倍,目标价设定为17.92元,维持「买入」的投资评级。
    风险提示
    院线竞争加剧,市场增速疲软。

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国盛证券,机械设备行业周报:关注机器人产业链国产化浪潮


    本周核心观点:本周市场高度关注智能制造板块,机器人产业链迎来国产化浪潮,双环传动、中大力德、秦川机床等上市公司均在产品量产上取得突破,关注RV减速机国产化突破。继双环传动与国内最大机器人本体厂商埃夫特签订1万台的供货协议之后,本周中大力德与国内机器人本体厂商伯朗特签订3万台RV减速机供货协议,进一步提振市场对机器人核心零部件国产化趋势的信心。我们认为机器人产业链国产化将带来国产机器人成本的持续下降,从而进一步激发下游一般工业的自动化改造需求,行业复合增长趋势明确,重点关注双环传动、埃斯顿、拓斯达等产业链相关上市公司。
    行业动态跟踪:本周国际油价持续走高,关注油服板块投资机会。本周布伦特原油期货价格一度触及78美元/桶,并在高位出现一定调整;据美国油田技术服务公司贝克休斯最新发布的报告显示,本周美国运营的油田钻井数量为844个,较上周增加10个,显示美国页岩油厂商持续增产,但是供给扩大也同时带来了油价承压。市场对油服板块的持续性存在分歧,但部分上市公司已经充分受益本轮油价回升带来的油公司资本开支增长,建议关注杰瑞股份、中曼石油等。
    一周市场回顾:本周机械板块上涨1.93%,沪深300上涨2.60%。年初以来,机械板块下跌9.45%,沪深300下跌3.92%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是:智能自控(46.36%)、伟隆股份(20.84%)、天华院(16.91%)、三德科技(14.21%)、华工科技(13.50%);涨跌幅榜最后五位个股分别是:南风股份(-38.32%)、展鹏科技(-12.73%)、宁波精达(-9.70%)、弘宇股份(-9.10%)、*ST宝鼎(-8.04%)。
    风险提示:自动化改造需求受宏观经济影响放缓,国际油价出现大幅回调。

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国信证券,比音勒芬(002832)2018年半年报点评:同店+开店共促高增长 新品牌推出带来长期看点


    18年上半年业绩增长45.84%,表现持续亮眼
    18H1公司实现营收6.76亿元,同增36.5%,取得业绩1.24亿元,同增45.84%,与此前业绩快报一致,其中Q2营收业绩分别增44.9%/56.6%,进一步加速。
    同店+开店共促高增长,规模效应凸显业绩弹性
    公司营收高增长一方面最主要来自于同店增长推动,预计上半年同店增长超过20%,主要源于公司店铺的扩面积和调位置带来客流提升,以及通过加强服务管理提升VIP贡献以有效提升销售连带率及复购率;另一方面,上半年公司门店净增33家达685家,其中直营店净增加20家至314家,加盟店净增加13家至371家。整体来看,公司盈利能力加速提升,公司毛利率提升0.72pct,而期间费用率下降0.81pct,其中销售费用率下降1.35pct,公司品牌力提升下,规模效应不断凸显,管理费用率略增0.31pct,主要系直营扩张带来员工薪酬上升,新租赁仓库以及研发费用增加所致。公司经营性现金流较去年同期减少64.35%,主要系加大采购备货所致,显示公司对下半年销售较强的信心,库存周转天数提升57.1天,但库龄仍较健康,应收账款周转天数则减少1.3天。
    主品牌竞争壁垒不断加深,新品牌推出带来长期看点
    公司预计前三季度业绩1.92-2.20亿元,增长40%-60.25%,显示公司下半年增长信心较强,同时根据我们草根调研了解,预计7月公司零售增长30%+,大环境走弱背景下逆势高增长。全年来看,公司一是通过加大营销力度以及服务管理能力,并在秉承“三高一新”策略下产品品质得到有效保证,为公司品牌力打下基础;二是渠道端同时受益于店铺调整下的同店快速增长以及新开店的稳步推进,有效夯实今明两年营收高增长。此外,公司近期推出独立度假系列品牌威尼斯,通过深化细分品类,以更加亲民的产品定位,依托原有渠道优势在未来两年进行快速推广,并有望成为未来公司业绩高增长的新来源点。
    风险提示
    服装行业景气度不及预期,新系列培育不及预期等。
    同店+开店共促高增长,全年业绩增长确定性强,给予“买入”
    同店+开店共促今明两年业绩高确定性增长,新品牌推出带来长期看点,预计18-20年EPS1.44/1.94/2.53元,对应PE26/19/15倍,给予“买入”评级。

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中泰证券,建筑材料行业:涨价窗口提前 重视宏微观预期共振!


    近期市场普遍预期放松,我们认为在外部环境不确定性逐渐增大的背景下,内需的重要性体现的较为明显,货币、财政政策针对某些领域的放松是存在基础的。无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求(做大资产、降低负债);“新旧动能转换”工作的迫切性叠加当前宏观外部环境,发挥传统动能的造血作用可以说是一种手段。但是去杠杆的大背景下,大放水的可能性是较小的,而“大水漫灌”的效果也必然会相比历史上大打折扣。因而我们并不对需求总量过分乐观,但也绝不悲观。值得重点关注的仍是确定性的行业格局好转,如结构升级、去产能等大背景。
    当前时点,贸易摩擦硝烟再起,外部不确定性持续增多,市场对传统产业的预期有较快修复,我们建议持续关注短期确定性持续增强的强周期品种水泥,而成长板块龙头如(玻纤龙头中国巨石、中材科技,品牌建材龙头北新建材、伟星新材、帝欧家居等)的整体逻辑仍然是比较通顺的,部分股价出现回调反而是中长期的配置的较好介入时机。
    近期如我们所预计,主流水泥企业中报均不同程度的超出了市场预期;而展望后续基本面,我们发现到了7月中旬,全国水泥、熟料库存仍然处于同期最低水平,且部分区域价格已经开始推涨,涨价窗口的提前无疑使我们对后续价格具备更强的信心。我们认为今年涨价窗口提前的核心原因如下:
    其一、2018年同期错峰生产政策更严。对比2017年的同期的错峰生产规划,我们认为2018年的错峰生产政策对供给端的收缩力度进一步加强,错峰生产的规划也更加细化、有针对性。例如,山西省2018年非采暖季停窑60天,去年同期20天;江苏省2018年高温梅雨季停产30天,去年同期20天。各省在错峰的时间安排上相对延长,边际收缩力度更大;而后续华东、西南等地省市仍有错峰生产计划的可能。
    其二、今年环保监管执行力度也进一步加强。我们看到今年华东地区出现了前所未有的、因为环保原因导致的大型生产基地停窑的情况出现,这进一步减少了同期实际的熟料供应。我们前期经过计算,仅芜湖海螺在6月底的临时停产和铜陵海螺的暂时性关停,就减少了区域内约100万吨熟料的供应能力。
    其三、“熟料资源化”不断提速。今年以来我们看到全国各地进一步对原材料资源的管控力度不断增强(长江沿线管制采砂、部分县市禁止石灰石外运出售)、大型企业进一步增强粉磨消化能力(海螺、南方等旺季日出货量达到甚至超过历史高点)等事实都能看出。而很多小企业在这个过程中生产能力受到了极大影响。
    而往后看,我们看到近期各地政府频繁针对矿山、水泥产能出台管理方案调整。我们看到浙江省《水泥工业2018-2022年发展规划》已经出台,《规划》中提出到2022年前后全省建设5个熟料基地(南方3个、海螺红狮各一个;并搭载绿色矿山);山东省、江苏省等地均积极进行产业结构调整,关闭、搬迁、整改区域内的水泥产线(例如徐州市要求中联水泥等生产线下半年关停)。而长江沿线针对采矿、采砂等资源性行业的整改刚刚拉开序幕。体现了政府对原材料、熟料资源的重视和接下来几年对这些资源进行统筹集中管理的大发展方向。而像山东淄博等建材大市其实早已未雨绸缪,提前开始进行行业改革。我们认为这将有效的从产业链条上游去压缩水泥行业的整体有效产能,在“新常态”下行业进一步集中是大势所趋,而大型水泥企业进一步获取更多市场份额的确定性极强。
    产能控制持续升级,我们认为将为水泥价格带来更为明显的支撑。
    水泥:“淡季”或不淡,低库存下价格有支撑!矿山整改推动“熟料资源化”趋势加速,利好过剩产能化解!
    传统淡季逐渐到来,近两周各地价格涨跌互现,但整体幅度有限,价格中枢维持平稳。我们认为今年“淡季”随着水泥行业产能控制力度的不断增强以及产业链条的加速收缩,有望出现“淡季”不淡的情况,价格中枢有望维持高位运行;甚至部分地区(如苏北、山东、江西等地)将有提前的涨价动力和弹性。我们认为,主流企业中报的超预期、强势的微观数据将有力支撑龙头企业的股价表现。重点推荐海螺水泥,华新水泥等龙头企业。
    我们认为平抑周期下周期品配置逻辑在悄然变化,而水泥行业是经济“新常态”下配置价值非常高的周期品。
    其一、新常态下的需求周期平抑是大趋势:当前经济状态下,旧动能仍然承载着较强的为新动能造血的功能,我们认为政府是更多希望看到新动能在经济中的占比越来越多,而不是旧动能出现断崖式下滑。近期政府的重要工作会议上明确指出,供给侧改革将仍然贯穿整个新旧动能转换的过程,我们认为政府是希望经济总量缓步回落的同时,同步加速供给的收缩,这也是当前政府工作的大方向。而基于当前的政府各项表述和核心的诉求,我们认为近年大部分工业品的价格还是会延续在较高盈利中枢下的震荡,不同的周期品振幅是不同的,但总体需求周期平抑是大趋势。因而对周期品的配置逻辑也在逐渐转变。
    其二、平抑的周期下水泥的行业定价权最强、稳定性较高,价值属性逻辑最能讲通:历史上看大家选择周期品一般都是觉得钢铁是优于水泥的,因为钢铁整个周期性更强,整个产业链条上杠杆较多,更容易从周期波动弹性中获益。但是我们觉得现在随着需求周期的波动变窄,而供给周期的扰动减少,我们在这个时点对周期品的配置逻辑和历史上看有明显区别,现在新常态下盈利波动整体波动越窄的行业,龙头企业相比于行业总体平均成本有明显优势的行业,而且未来资产负债率比较低,分红率有提升能力的龙头。是可以讲类价值化的逻辑的,水泥从各个条件上来看比较符合这个标准。水泥是弹性、区域型产能,整个产业链条在国内、是本土化定价产品且产业链条上库存少,基本没有杠杆,受到预期的影响相对较小;大型水泥企业由于有自有矿山的原因,具有很强的上游属性,在目前的“供给侧改革”大背景下水泥龙头对于整体市场的定价权是非常强的。
    其三、“熟料资源化”将在2018年继续对行业产生边际影响,加速企业出清和龙头的产业链条延伸。2018年随着政府诉求更加重视“绿水青山”,我国石灰石矿山的格局将从过去“规模小、散乱差”向“集中化、规模化、正规化”靠拢,采矿权的收缩与矿山的正规化将导致大量中小无证矿山的退出,大幅提高原材料石灰石矿石的边际成本。原材料的成本上升将促使行业分化,需要外购石灰石的水泥小企业由于竞争力加速衰弱逐步退出市场。相比之下,像海螺等一些水泥大企业由于拥有大量的石灰石矿山储备,基本不会受影响,反而能够获得更多的水泥和熟料市场份额,另外通过自有矿山为一些附近小的混凝土搅拌站提供骨料等获得更多具有“资源属性”的利润。水泥龙头布局混凝土、向拉法基“主要销售商混”的经营模式逐渐过渡,我们认为通过产业链条的不断延伸,水泥龙头企业甚至具备“二次成长”的逻辑。
    简而言之,短期看,市场对需求的预期过于悲观(对PE有压制),这其实是当前水泥行业估值上的安全边际,而水泥和别的周期品在定价上存在较大差异(盈利取决于集中度而非产能利用率,这是明显的预期差),加之微观价格数据等的不断验证有较好的预期修复作用。
    中期维度来看行业格局的加速向好市场认知仍有不足,龙头加速集中的趋势、产业链条的延伸、行业向价值属性的转变其实是大势所趋的(这个后续可以再慢慢验证)。
    玻纤:需求稳增,成长趋势不改,龙头配置价值凸显,推荐中国巨石。
    玻纤作为替代性材料,近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中,整体需求增长明显。风电行业回暖趋势明显、汽车轻量化领域的渗透率将逐渐提高、电子纱下游覆铜板领域订单饱满,我们预计玻纤需求在2018及未来几年仍然将维持稳定增长。风电方面:6月20日,国家能源局发布2018年1-5月全国电力工业统计数据。风电5月单月装机0.96GW,同比增加19%,装机走出低谷。6-9月是风电装机旺季,风电场经济性提升和业主现金流改善有望拉动行业装机需求。
    持续数年的高盈利确实刺激了一定程度的产能新增,但新一轮产能投放来自主流大企业,中高端占比较高,小企业由于资金和技术壁垒竞争力较差。我们预计到2018年底,三大企业(巨石、泰玻、重庆国际)新增产能将达到61万吨;其他主要企业(长海、山玻、威玻、中材金晶)新增产能将达到24万吨;国外新增相对较少,接近5万吨。此轮产能新增主要来自巨石、泰玻和重庆国际等大企业,且集中在热塑、风电等中高端领域。从行业需求来看,热塑型产品增速较高,近几年巨石和泰玻此领域的销售增速均超过30%。且由于认证周期较长,用户粘性较高,新进入者很难抢占市场,我们预计三大家的产能增加将被新增需求逐步消化。中低端产能来讲,重庆三磊、江西元源等新进入者由于技术积累和资金相对紧张的问题实际产销情况不及预期。
    中国巨石将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长;2)产品结构高端(中高端占比接近70%);3)公司成本优势明显,随着所有老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,成本优势将继续保持;4)公司近年来持续进行海外扩张,亮剑全球,成长空间进一步打开,我们预计美国产线将于年底投产,以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响。
    玻璃:短期来看玻璃需求并没有体现出明显增长。然而今年玻璃企业普遍体现出了较强的协同心态,效仿水泥行业尝试主动对行业结构进行调整,召开了各地产业会议。近期行业会议对稳定厂家和渠道的市场信心,起到了较好的作用。近期贸易商和加工企业采购玻璃的积极性有所提高。部分厂家前期居高不下的库存也得到一定程度的缓解。产销比较快恢复,玻璃价格也出现了止跌回升。当前价格中枢仍然不错,能够支撑企业相对较高盈利水平,我们认为随着年中地产竣工需求逐渐回暖,玻璃价格有望停止下跌趋势。我们认为虽然玻璃同水泥在产能特性上存在较大不同,行业自律难度相对高,但是大企业核心诉求保持一致对后续价格表现有一定支撑作用。
    中期维度看,我们仍然建议重视当前供需紧平衡的现状和后续需求存在的超预期可能。撇开排污许可证带来的行政化干预,2010年之后的点火高峰仍然预示着玻璃行业即将迎来的冷修高峰期;而地产库存持续两年的去化,叠加竣工面积增速和新开工、销售增速之间出现罕见的剪刀差预示着补库存有较大空间。我们认为玻璃的供需两端均有向好的趋势,而这一时点后续的需求将是弹性的重要来源。推荐旗滨集团。
    品牌建材:对消费建材的投资我们建议看清长期的趋势,与时间为友,与强者为伴。长期看好北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝欧家居,短期部分龙头因为原材料成本上升可能面临一定盈利能力下滑的压力,但是在行业集中度进一步提升过程中成本的转嫁只是时间问题。
    我们推荐的消费建材类公司的成长性不仅源于细分行业市场规模的平稳增长,更来源于作为各细分行业龙头的内生增长带来的市占率和盈利能力的持续提升,主要基于以下原因:
    1)2B端:地产商集中度和精装房比例的双重提升使龙头地产商具有更强的采购话语权,具备工程端优势且深度绑定的品牌建材企业将持续受益;
    2)2C端:存量房的二次装修和消费升级带来的新增需求以及相对较小的单客消费金额使消费者更加看重品牌和服务;
    3)矿产资源紧缺叠加环保趋严,进一步淘汰资源储备不足的小企业,以及环保不达标的石膏板、瓷砖和防水材料企业。
    除北新建材以外,其他装饰建材龙头公司市占率不高,具备“大行业,小公司”特点,随着地产集中度提升、消费升级以及环保趋严影响,龙头市场份额将持续提升。
    新材料:半导体石英耗材龙头迎来新时代,推荐菲利华。公司是国内石英玻璃行业龙头,在半导体、光通信、航天航空等领域技术优势明显:1)在半导体领域,公司是国内唯一获得主要半导体设备商(东京电子、应材、Lam)认证的石英材料供应商;2)在航天航空领域,公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一,是军方的主导供应商;3)在光通信领域,公司可提供绝大部分石英玻璃辅材器件。
    下游景气均向上:全球石英玻璃市场规模接近250亿,半导体和光纤应用占比分别为65%和14%左右。1)全球半导体进入景气周期,半导体石英需求量年增长有望达15%。2)5G提升光纤景气:按照2020年5G商用,我们预计未来几年光纤需求年复合增长率为25%,2018年同比增长超过20%。3)国防装备升级加民用拓展,推动石英纤维复合材料稳步增长。
    半导体领域进口替代空间大:三大主业景气均向上,光纤稳定增长,军工和半导体加速增长(2017年半导体业务营收增速为46%),随着半导体产业链向国内迅速转移,公司作为研发和技术龙头,产品质量和工艺稳定性已获得国际主流设备商的资质认证,而且相对海外竞争对手具有成本和本地化服务优势,有望加速实现进口替代。
    风险提示:房地产、基建投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期、政策变动的风险。

中金公司,锦江股份(600754)2018年三季报点评:业绩符合预期 3Q18入住率继续下滑




    1-3Q18业绩符合预期
    锦江股份公布1-3Q18业绩:营业收入109.57亿元,同比+9.2%;归属母公司净利润8.72亿元,同比+22.5%,对应每股盈利0.91元。扣非后净利润6.77亿元,同比+37.0%。业绩符合预期。
    酒店业务:1)1-3Q18收入107.79亿元,同比+9.5%。净开店499家(新开841家,关店342家)。截止9月30日,公司已开业酒店合计7,193家,中高端与经济型酒店占比分别为30.5%与69.5%;直营与加盟店数占比分别为14.1%与85.9%。已经签约的酒店规模达到10,498家。2)境内酒店:3Q18收入28.5亿元,同比+10.0%;其中加盟费5.5亿元,占境内酒店收入19.4%。境内酒店RevPAR同比+4.1%,其中平均房价同比+8.7%,入住率同比-3.7pct。3)境外酒店:3Q18收入1.4亿欧元,同比+0.6%。境外酒店RevPAR同比+1.4%,其中平均房价同比+0.2%,入住率同比+0.8pct。
    食品餐饮业务:1-3Q18收入1.8亿元,同比-6.7%;其中3Q18收入0.6亿元,同比-2.5%。锦江食品营收同比增长但锦亚餐饮营收同比下降,此外,锦江同乐关店一家也是造成营收下滑的主因。
    发展趋势
    1)预计4Q18酒店业务收入为35.8亿元至39.5亿元,其中中国大陆境内酒店业务收入26.3亿元至29.0亿元;中国大陆境外业务收入1.22亿欧元至1.35亿欧元。2)宏观经济环境直接影响酒店行业。3Q18华住及首旅酒店的入住率都有不同程度的下降。未来如果宏观经济变差将进一步影响入住率。
    盈利预测
    我们维持2018/19e盈利预测10.65/13.60亿元。
    估值与建议
    目前公司A股股价对应2018/19年19/15倍市盈率。我们维持推荐评级,但由于近期市场大幅调整,下调A/B股目标价17%/8%至26.98元/2.45美元,较当前股价仍有分别25%/23%的上行空间。A/B股目标价分别基于19/11倍2019年市盈率。
    风险
    宏观经济环境变化;酒店行业供给增长超预期。

群益证券,万科A(000002)2018年三季报点评:公司2018年1-3Q净利润同比增长26% 销售稳定增长 维持"买入" 评级




    公司业绩:公司发布2018 第三季度财报,实现营业收入1760 亿元,YOY+50.3%,实现净利润139.8 亿元,YOY+26%(扣非后净利润YOY+31.6%),折合EPS 为1.27 元,公司业绩符合预期,分季度来看,公司2018Q3 实现营业收入700.5 亿元,YOY+47%,实现净利润48.6 亿元,YOY+28.3%。
    业绩分析:公司20181-3Q 结转收入提升,结转面积YOY+32.5%,结算金额YOY+52%,结转毛利率同比上升4.5 个百分点达27.8%;而营收增速快于净利润增速主要由于(1)报告期内个别专案根据当前市场情况计提了减值,体现为投资亏损,资产减值损失同比增加了31.5 亿元。(2)报告期内公司结转项目的少数股东权益占比同比提高10.7 个百分点至35.8%,所得税率同比提升2 个百分点达31.1%。(3)报告期内融资规模增加以及资本化率下降,财务费用同比增加1.5 个百分点至2.63%。
    公司销售及可结转资源情况:公司20181-3Q 共实现销售面积2902 万平米,销售金额4315 亿元,YOY 分别均为+8.9%,销售均价14870 元/平,同比持平,销售保持稳定增长,报告期内公司市场占有率较17 年底提升0.14 个百分点达4.14%。截止2018Q3 公司拥有3849 万平方已售未结转资源,合同金额为5524 亿元,较2017 年底分别增长29.9%和33.3%,充足的已售未结转资源为公司未来数年业绩稳定增长奠定坚实基础。
    土地储备稳健合理:公司2018 年1-9 月共新增项目117 个,总建筑面积为3582.5 万平(权益建筑面积1939.9 万平),高于销售面积,土地拓展稳健合理,截至报告期末公司在建项目和规划项目总建筑面积为1.43亿平,其中在建项目建面8859 万平(权益建面5350 万平),规划中建面6300 万平(权益建面3893.5 万平),公司土地资源储备可以完全满足未来两年的开发需求。
    盈利预测与投资建议:我们判断18 年房地产市场在调控政策不放松、信贷政策日益趋紧的背景之下,将呈现前高后低的态势,行业集中度将继续提升。由于房地产公司业绩与结转量关联性较强,且公司通常Q4 结转量在全年的占比较大,我们维持原有判断,预计公司2018、2019 年净利润将分别达到355 亿和412 亿元,YOY 分别+27%和+16%,EPS 分别为3.22元和3.74 元,按目前A 股价格计算,对应PE 分别为7.4 倍和6.4 倍,PB1.7 倍;H 股对应PE 为6.5 倍和5.6 倍,PB1.5 倍. 公司作为行业龙头,销售保持稳定增长,可结转资源充足,未来几年业绩增长锁定性较强,我们维持AH 股买 入的投资建议。

证券时报网,厦门钨业(600549):拟厦门市集美区投建稀土永磁电机园区




    厦门钨业(600549)27日晚间公告,公司及下属公司厦钨电机与厦门市集美区政府签署关于永磁电机项目的协议,将在厦门市集美区灌口镇投资建设永磁电机园区,并牵头招商引资发展稀土永磁电机产业,打造电机产业集群。公司将通过直接投资或产业发展基金投资的方式,对入住园区内的永磁电机企业进行投资。公司将作为基石投资者,出资约20亿元,与其他投资者共同设立产业发展基金,募资约100亿元,投资永磁电机项目。                                                      

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