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证券时报网,*ST罗顿(600209):重组上会 明起停牌




    *ST罗顿(600209)5月23日晚间公告,证监会并购重组委将于近日召开工作会议,对公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行审核。公司股票自5月24日起停牌。

中国证券网,同花顺(300033)一季度净利润同比增长33.25%




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)同花顺披露一季报。公司2019年第一季度实现营业总收入286,637,038.31元,同比增长20.48%;实现归属于上市公司股东的净利润100,390,208.29元,同比增长33.25%;基本每股收益0.19元/股。

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民生证券,再升科技(603601)空气过滤龙头 17年业绩将加速释放


    一、事件概述
    近日我们与公司管理层就公司经营情况及未来发展方向进行了交流。
    二、分析与判断
    空气过滤用玻纤滤纸龙头,将受益大气污染治理
    公司是国内空气过滤用玻纤滤纸龙头,且目前已形成了从上游的微纤维玻璃棉到中游的玻纤滤纸、VIP 芯材、AGM 隔板等玻纤制品,同时向下游的真空绝热板衍生品延伸的完整产业链。国内空气净化市场规模约1200亿(玻纤滤纸市占率不到1%),目前玻纤滤纸主要应用于洁净室,其下游需求中电子、医药和食品占比75%,其他大部分工业企业基本没有用,玻纤滤纸过滤效率高,使用领域广,在环保要求日趋严格下,未来玻纤滤纸有望替代传统化纤滤材,渗透率将大幅提高。
    VIP芯材将受益新版冰箱能效标准
    1)公司生产的VIP芯材产品具有节能与环保的双重优势,主要用于冰箱冰柜领域,其绝热性能为传统绝热材料(聚酯(苯)类保温板)的10倍,能耗降低20%以上,且厚度为传统材料的一半,能够降低隔热层厚度,扩大冰箱可用空间。2016年10月1日起,新修订的《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》强制性能效标准将正式实施。随着冷链物流系统的完善,国内冰箱逐渐采用新版能效标准,VIP芯材渗透率将大幅提高。2)公司生产的AGM 隔板最大的应用领域为汽车起停电池,起停电池顺应节能减排政策,未来将迎来高速发展期。
    自建与外延并举,17年公司将突破产能瓶颈
    16年5月公司定增2592万股共募集7.78亿,用于建设年产6000吨AGM隔板、5万吨微纤维玻璃棉和年产1100万m3真空绝热板衍生品,项目将于17年底全部投产,这将大幅提高公司的产能。此外,2016年6月公司完成收购重庆纸研院80%的股权,经过技改后17年将贡献1000吨滤纸产量。2016年6月公告公司拟收购德国哈佛液体过滤公司25%的股权,并计划在全球建立新公司投建不少于2条生产线推广液体过滤产品技术,新设立公司将无偿拥有德国哈佛知识产权。
    三、盈利预测与投资建议
    公司是国内空气过滤用玻纤滤纸龙头,且已形成了从上游的微纤维玻璃棉到中游的玻纤制品,同时向下游延伸的完整产业链。随着国内大气污染治理以及环保节能政策日益趋严下,公司的玻纤滤纸、VIP芯材等产品市场渗透率将大幅提高,公司未来成长性显着。预计公司2016-2018年归属母公司股东净利润为0.82亿元、1.6亿元、2.32亿元,EPS为0.21元、0.42元、0.6元,对应当前股价PE分别为83倍、43倍和29倍,首次覆盖,给予"强烈推荐"评级。
    四、风险提示:环保节能政策落地执行缓慢;公司募投产能利用率不达预期。

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华金证券,南极电商(002127)2019年半年报点评:公司本部净利润增长40% 核心品类市占率提升夯实规模壁垒




    公司本部净利润增长40%,核心品类市占率提升夯实规模壁垒:整体来看,我们认为:(1)上半年公司本部净利润+40%,约占公司上半年净利润的85%,本部业务稳步向好;(2)时间互联归母净利+2.2%,完成年度承诺业绩的43%,时间互联调整部分现金流占用较高的业务,上半年经营活动现金流同比转正;(2)南极人核心品类内衣家居服于阿里平台实现GMV 增长56%,床品品类于阿里平台GMV 增长52%,市占率上行夯实规模壁垒;(3)品类扩张使货币化率同比下降,上半年品牌综合服务费占GMV 约为3.2%,预计下半年成熟品类使货币化率环比回升;(4)低线城市电商渗透率较高线城市仍有差距,有望继续贡献用户增量,推动定位高性价比的南极电商快速发展。
    利润主要源于现代服务业,GMV 快速增长推动业绩增长:公司本部实现净利润3.28亿元,同比增长40%,约占公司上半年净利润的85%。公司本部维持高速增长,主要源于品牌授权业务整体收入与GMV 成正相关关系,公司上半年全平台GMV 达109.8亿元,同比增长62%。2017 年11 月并表的时间互联实现营收12.10 亿元,同比增长33.7%,实现归母净利5739 万元,同比增长2.2%,完成年度承诺业绩的43%。增速放缓主要源于公司更加注重时间互联现金流,调整了部分现金流占用较高的业务,上半年时间互联实现经营性现金流2607 万元,同比转正。
    各品牌各平台GMV 快速增长,核心品类市占率同比提升:分品牌看,南极人仍然占据最主要地位,维持超60%的GMV 增长,另有卡帝乐品牌增长37%,精典泰迪品牌增长52%。分平台看,阿里平台占公司GMV 比例约67%,上半年唯品会、拼多多平台GMV 快速增长。分品类看,阿里平台南极人核心品类内衣、床品GMV 分别增长56%、52%,市占率进一步提升。主力品牌南极人在核心品类持续保持内生外延齐增长,夯实公司规模壁垒,贡献公司业绩增速。
    品类扩张使货币化率下行,预计下半年货币化率环比回升:多品类、多品类快速扩张中,培育及扶持供应商致品牌综合服务费货币化率有所下行。2019 年上半年品牌综合服务费占GMV 约为3.2%。南极人品牌起始于保暖内衣品类,在该成熟品类中具有较高影响力,货币化率较高。预计公司延续下半年货币化率较上半年更高的趋势。
    并表使利润率费用率均降低:盈利能力方面,由于低毛利率的时间互联营收占比提升,公司2019 年上半年毛利率较去年同期下降1.78pct 至29.74%,另外由于贡献大部分利润的现代服务业稳步增长,公司净利率较去年同期基本持平。应收账款方面,2019 年上半年,公司应收账款同比下降9%至9.33 亿元,占营收比例由去年同期的83%大幅下降至57%,一是源于公司保理业务规模同比下降15%,二是源于公司时间互联业务调整,减少资金占用。现金流方面,上半年公司主业较快增长,使经营活动现金流入增长29%至17.2 亿元,最终经营活动现金流净额同比增长43%至1.5亿元。
    投资建议:南极电商依托电商渠道,建立高性价比商业模式,并凭借积累的用户基数,构筑核心竞争力。目前电商渠道继续下沉,用户基数及高性价比有望推动公司业绩持续增长。我们预测公司2019 年至2021 年每股收益分别为0.50、0.64 和0.82元。净资产收益率分别为17.3%、18.2%和18.8%。目前PE(2019E)约为21 倍,维持“买入-B”建议。
    风险提示:激烈的市场竞争或使货币化率及毛利率下降;品类及品牌拓张存在不确定性;平台化运营质量管控能力受挑战;若时间互联未能完成承诺业绩或将引发商誉减值。

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广州万隆,午间看盘:一则利好持续发酵 最新数据揭主力后市动向


  继昨日迎来振奋人心的开门红后,周二早盘在保险、消费白马等权重带动下大盘继续震荡走高,成功回补4月16号留下的缺口并上涨近1%,反观创业板则在短线获利回吐压力下维持震荡走势,个股层面呈现出涨多跌少的结构性分化。
  盘面上,保险、消费白马取代昨日的酿酒板块领涨两市,中国平安大涨近4%,而白酒板块迎来冲高回落,今世缘、金种子酒等放量高位巨震;同时,在经历昨日全线反弹后市场风险偏好也明显回升,连板股数量明显增加,如连板的永和智控进一步带动超跌填权概念集中爆发,陇神戎发、兴业股份、美力科技等多股亦连续跟风涨停;妖股华锋股份更是上演12天10板的神话。
  近期蓝筹轮番领涨的背后与6月A股将正式纳入MSCI窗口临近这一利好持续发酵有关,经历这一轮中级调整后,不少蓝筹估值已回落到历史估值区间中值区域,且与业绩增速相适配,所以必然有不少资金抢在外资大规模入场前布局。但我们依然维持一旦大盘企稳回升,A股在大跌风险解除后未来结构性机会重心依然在中小成长股这边的观点。
  消息面刚刚传出华安创业板ETF份额突破70亿份,这表明市场持续看好创蓝筹的热情不减。从一季报数据来看,一季度重仓持有创业板股票的基金数量占比大幅回升超10个百分点;业绩增速方面,剔除乐视网、温氏股份等以外创业板整体业绩同比增加近三成,也超过A股平均水平,所以后市A股风格的切换以及中小创行情的回归值得期待。
  操作上,我们继续建议投资者避高就低充分挖掘业绩持续高增长而股价被错杀的优质成长股的估值修复机会,且从热点轮动补涨的表现来看,投资者依然没有必要过分追涨,低吸后等待轮涨机会即可。

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证券时报,山东大学"放手"山大华特(000915) 山东国投接盘




    山大华特(000915)7月17日晚间公告,当天收到实控人山东大学股权转让告知函,山东大学拟将所持公司股权转让给山东省国有资产投资控股有限公司(简称“山东国投”),上述事项可能导致公司实际控制人发生变动。
    山大华特第一大股东山大产业集团持有公司20.72%的股份,而山大产业集团是山东大学下属国有独资企业,山东大学为山大华特实际控制人。
    山大华特在公告中表示,依据财政部、教育部校属企业体制改革政策要求,基于双方均以软件与信息技术、医养健康、新能源新材料等为战略优势产业,有着高度协同,7月17日,山东大学与山东国投签署《股权转让协议》,山东大学拟将其全资公司山东山大产业集团有限公司(以下简称“产业集团”)及所属企业共47家的股权转让给山东国投。
    股权转让协议约定,双方共同保障产业集团及所属企业管理团队的基本稳定,公司管理团队不发生变化,不会对公司的正常生产经营造成影响,不存在损害公司及中小股东利益的情形。目前产业集团持有山大华特20.72%的股份,是公司的控股股东。而上述股份转让事宜如实施完成,可能导致公司实际控制人发生变更。
    去年以来,山大华特业绩面临考验。2018年年报显示,去年山大华特实现主营业务收入15.26亿元,归属于上市公司股东的净利润1.30亿元,分别比2017年下降13.64%、46.67%。按照主营业务收入类型分析,公司销售医药产品收入占比59.34%;环保设备及工程收入占比15.98%;学费收入占比11.83%。
    山大华特在年报中表示,收入与净利润的下滑,主要是受医药业务业绩下降以及非经常性损益影响所致。
    据介绍,2018年,为使产品外形更美观,提升产品形象,达因药业更换了“伊可新”生产模具,受设备调试检修以及车间GMP验收的影响,“伊可新”产量较2017年有较大下降,未能完全保证市场供应。达因药业另一主要产品“盖笛欣”也因原料断供未能正常生产。
    受产品供应不足的影响,2018年,达因药业实现主营业务收入9.07亿元,净利润2.15亿元,同比分别下降24.11%、47.25%。
    当时山大华特曾提示风险称,公司医药、环保业务发展不平衡,利润贡献差距较大,尤其是医药业务对上市公司的影响较大,2018年达因业绩波动直接影响公司整体效益。此外,环保工程公司的业务中,传统的主要客户火电厂的烟气治理已经接近尾声,市场萎缩,业务发展面临挑战。
    今年以来,山大华特发展形势可谓有喜有忧。2019年一季度,公司实现营业收入3.2亿元,同比下降29.95%。实现归属于上市公司股东的净利润2392万元,同比下降67.65%。
    山大华特对此解释,本期业绩下降的主要原因是,控股子公司山东达因海洋生物制药股份有限公司的“伊可新”产品恢复生产后的初期阶段生产效率较正常时下降,导致其收入、利润同比减少所致。
    值得欣慰的是,至3月中旬,“伊可新”产能已恢复到正常水平,公司其他业务保持稳定。
    而7月12日晚间发布的半年度业绩预告显示,2019年上半年公司实现营业收入8.11亿元,较上年同期增长1.89%;利润总额1.81亿元,同比下滑16.70%;归属于上市公司股东的净利润为8882.17万元,同比增长8.96%。
    其中,山东达因海洋生物制药股份有限公司实现营业收入5.12亿元、净利润1.32亿元,分别较上年同期下降9.03%、34.11%。而公司环保板块则发展势头良好,合计实现营业收入1.39亿元,比上年同期增长38.85%。

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证券日报,业绩驱动金融股估值加速修复 16亿元大单抢筹8只龙头股


  10月份以来,保险、银行板块轮番上涨,期间累计涨幅分别为:4.05%、2.04%,券商板块虽然出现调整,但是仍被普遍看好。仅从昨日市场表现来看, 28只金融股当日出现上涨,中油资本涨幅居首,达到4.43%,中国太保紧随其后,涨幅为3.85%,宁波银行(2.84%)、招商银行(2.56%)、张家港行(2.42%)、平安银行(2.02%)等个股涨幅也均在2%以上。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,共有34只金融股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入21.72亿元。其中,招商银行(31076.19万元)、兴业银行(28246.76万元)、平安银行(20232.75万元)、中国平安(19090.47万元)、中信证券(18837.36万元)、宁波银行(16753.71万元)、工商银行(11782.24万元)、中国太保(11385.39万元)等8只个股大单资金净流入均超亿元,这8只个股昨日合计大单资金净流入约为16亿元。
  值得一提的是,近期,市场热点风口在短时间内完成了大切换,资金对业绩和估值的匹配度愈发重视,金融股成为机构重点推荐、布局焦点。
  截至昨日,共有16家金融类上市公司已披露三季报业绩或三季报业绩预告,其中,三季报净利润实现或有望实现同比增长的公司达到13家,占比81.25%。其中,五矿资本(2069.66%)、民生控股(173.04%)、宝德股份(127.61%)等3家公司三季报净利润有望实现同比翻番,中油资本和民盛金科等2家公司三季报净利润也有望实现同比扭亏为盈。
  西南证券指出,券商板块当前时点下的配置价值尚存,二级市场成交量能稳步释放、行情企稳回升将带动券商经纪业务和自营业务边际改善,再加上两融余额持续回升和投行IPO常态化发行节奏的推动,行业三季度、四季度业绩环比改善是大概率事件;估值较低,弹性回归,行业前五名券商市净率均值为1.68倍,从历史估值来看仍处于相对低位,具有长期配置价值。与此同时,广发证券也表示,盈利、补涨等因素持续向好,目前大型券商市净率处于1.5倍至1.8倍的中枢水平,持续推荐券商板块配置价值。
  保险板块在经历了两个季度的爆发性增长后,虽然在三季度末有所回调,但是基于消费升级带来需求上升和保费增长驱动价值提升这两个长期投资逻辑依然存在,为保险股行情上涨提供了充分理由。同时,业内人士认为,由于当前上市保险公司对应的2017年市净率倍数区间仍在1.05倍至1.3倍之间,因此对市场当中价值投资者的吸引力依然很强。
  多元金融板块中,信托板块业绩增长相对最为确定,受到西南证券、海通证券等机构的看好,其中,海通证券表示,信托业景气度回暖,预计行业管理资产规模持续增长,盈利能力有望改善,建议关注安信信托、经纬纺机、五矿资本等。
  银行板块方面,四季度机会较多,基本面改善预期进一步增强,成为机构共识。中信证券预计银行业息差和风险改善将继续推动盈利增速的企稳回升,有望对银行板块的交易和行情起到支撑和催化作用,继续看好板块后续表现。估值上升的驱动力将主要来自ROE的持续回升,板块合理估值中枢1.2倍市净率以上。

川财证券,汽车行业周报:乘用车配置ID库建立 完善双积分核算体系


    川财周观点
    本周,工信部发布通知指出,装备中心将建立乘用车产品双积分配置信息库,创建产品双积分配置信息序列号,通过该序列号可以直接在合格证信息系统中提取对应的产量数据,以推进乘用车企业双积分核算和审查工作的开展,减轻企业报送工作量,提高车型信息与产量匹配准确度。对此,我们认为:1、双积分配置ID库的建立,有利于简化双积分核算流程,完善双积分管理体系。在此前的工信部双积分核算系统中,车型参数与销量数据分别处于公告体系和合格证体系两套体系中,双积分核算工作量较大,此次设立的配置ID可有效缩短作业流程。2、配套管理体系的进一步完善,将进一步推动双积分交易的开展,乘用车企业龙头将持续受益。此前在7月2日,双积分管理平台已经正式上线,乘用车企业“双积分”交易也正式开启,乘用车企业可通过该平台开展平均燃料消耗量积分转/受让、新能源汽车积分交易。近期随着新能源汽车动力电池回收利用试点工作的启动,行业龙头企业有望受益,相关标的有:格林美(002340)、厦门钨业(600549)、宁德时代(300750)、天奇股份(002009)。
    市场表现
    本周,川财汽车家电指数下跌5.76%,收于11567.57点。沪深300指数下跌5.15%,收于3229.62点。汽车与零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉指数分别下跌4.69%、5.35%、5.04%、4.13%。汽车与零部件、特斯拉、锂电池板块表现强于大盘,新能源汽车板块表现弱于大盘。
    公司公告
    比亚迪(002594):101辆比亚迪e6在曼谷成功交付,并与泰方签署了1000台电动车合作协议。珈伟股份(300317):全资子公司华源新能源拟以现金8.5亿元收购库伦旗振发能源等7家公司100%股权。远东传动(002406):2018年半年度实现净利润1.31亿元,同比增长51.03%。威唐工业(300707):2018年上半年归属于母公司所有者的净利润为6214.43万元,同比增长43.74%。苏奥传感(300507):2018年上半年归属于母公司所有者的净利润为5173.92万元,同比下降0.88%。
    行业资讯
    工信部、发改委发布《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》,将深化我国智能网联汽车发展(第一电动网);《变电站用质子交换膜燃料电池供电系统》标准发布,将于2019年2月1日实施(电动汽车资源网);工信部发布第311批新车公示,111家企业328款新能源车进入名单(电动汽车资源网);恒大法拉第未来正式揭牌(电动汽车资源网)。
    风险提示:宏观经济不及预期,政策波动带来的销售回落。

方正证券,通信行业:正式牌照将落地 虚商进入发展崭新阶段


    1、移动转售正式牌照颁发在即,监管规范化,竞争者有望减少2018年1月24日,工信部公开《关于移动通信转售业务正式商用的通知(征求意见稿)》,预计2018年将会是国内虚拟运营商正式商用的元年。我们判断转售行业逐渐规范,监管趋严下竞争者有望减少,牌照稀缺程度有望提升。
    2、根据国际经验,MVNO占据的市场份额基本在3%-10%,按照保守预计取下限,国内虚拟运营商市场规模至少有400亿,其潜能不可小视。
    3、国内虚拟运营商用户超过5000万,用户数在经历3年快速增长之后进入平稳发展期,预计每年保持1000万左右行业净增,用户规模具备可运营基础。
    4、整体盈利状况大为改善,市场集中化格局不断加强,头部企业盈利状况大有改善。拥有实体渠道、互联网、行业应用背景的企业在市场竞争中表现更为突出。
    5、“价格战”边际效应递减,细分市场创新业务价值逐渐凸显。向流量经营、物联网、可穿戴设备、国际漫游、企业市场等新领域拓展,提升用户活跃度和ARPU等价值指标。
    6、相关标的:重点推荐爱施德:民营分销龙头,虚商及金融有望高增长;重点关注天音控股:“1+N”产业布局,主业结构逐渐改善。
    7、风险提示:正式牌照颁发时间不及预计;政策监管风险;物联网及行业应用落地不及预期。

中泰证券,商业贸易行业:消费趋高性价比 重视优质产品型公司


    上周市场表现:商贸零售(中信)指数上涨0.91%,跑输沪深300指数2.05个百分点。年初至今,商贸零售板块下跌23.10%,跑输沪深300指数5.60个百分点。子板块方面,超市指数上涨3.18%,连锁指数上涨1.26%,百货指数上涨0.07%,贸易指数上涨0.49%。相对于本周沪深300涨幅2.96%,中小板指涨幅1.58%而言,商贸零售板块整体表现欠佳。个股上涨前五名为东方创业、汇通能源、中百集团、银座股份、茂业商业,个股分别上涨6.94%、6.15%、5.34%、4.91%、4.82%;跌幅排名前五名为津劝业、南宁百货、海泰发展、海航基础、三联商社,分别下跌13.86%、8.70%、8.58%、5.61%、5.50%。本周重点推荐公司:苏宁易购:零售持续向好,全渠道经营凸显规模效应,物流金融业务迎放量增长,维持“买入”评级。苏宁易购线下围绕“一大、两小、多专”的产品业态推进网络布局,把握三四级市场消费机会,利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平,线上加强运营,巩固家电、3C竞争优势,强化与竞争对手相似品类的价格优势。物流社会化业务收入放量增长,物流基础设施和配送服务网络进一步完善。实现核心金融牌照全面布局,精耕苏宁生态圈,各项金融业务保持稳健增长。我们预计2018-2020年公司实现营业收入2470.52/3173.91/3964.15亿元,同比增长31.46%/28.47%/24.90%;归属母公司净利润为68.67/18.05/29.51亿元。对标京东电商模块0.3倍P/GMV,预计苏宁2018年线上GMV为2017亿元,苏宁线上估值为605.1亿元;线下给予15倍PE,预计2018年净利润约为50亿元,线下估值为750亿元;物流资产重估价值+天天快递估值约为287.5亿,金融一级市场融资后归属于上市公司的估值约为161.5亿,加总估值为1804亿元。
    新宝股份:渠道变革加速,优质供应链企业价值凸显,看好公司的业绩增长和长期投资价值,首次覆盖,给予“买入”评级。公司发展思路清晰:外销业务基础深厚,随着品类的调整稳健增长;国内发展自有品牌,避免与海外客户产生正面交锋的同时布局品牌和渠道,逐步实现代工厂转型升级。公司业务主要分为外销和内销:1)外销以ODM为主,公司在出口市场占比较高,能够满足客户一站式采购需求。在维持厨房小家电订单较为稳定增长的同时,公司推出家居/个人护理新产品,有望在未来三年有效提升外销产品结构和溢价空间。2)内销业务多半为自有品牌,少部分为贴牌加工,目前东菱销量已经平稳较快增长,预计2018-20年同比增速23%/21%/20%;摩飞品牌2017年在网络曝光度较高,2017年翻番式增长,预计在18年仍将维持中高速增长。今年上半年由于外汇贬值影响,公司的业绩承压,预计三季度将稳步向好。预计2018-20年公司营业收入分别为94.46/110.26/126.63亿元,同比增速为14.88%/16.73%/14.84%。预计公司2018-20年分别实现净利润5.10/6.63/8.71亿,EPS分别为0.63/0.82/1.07元。
    周度核心观点:消费趋高性价比,重视优质产品型公司。2017年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,建议重点配置超市零售股。2018H1永辉超市收入保持快速增长,盈利短期下滑主要是由于限制性股票激励费用计提、门店扩张提速导致费用增加等因素;同时公司进一步推进生态系统建设,夯实生鲜供应链,创新业务持续迭代升级,短期业绩波动不影响对其长期发展前景的预期,建议重点关注。电商板块的格局已定,未来龙头将强者恒强,社交电商拼多多赴美上市成功,电商龙头淘宝、京东、苏宁纷纷开设拼团业务集聚社交流量,进一步优化获客成本,建议重点配置线上业务高速发展、基本面持续向好的苏宁易购。美元汇率回升,建议关注渠道变革加速,优质供应链企业价值逐步凸显的西式小家电龙头新宝股份。同时可关注百货的新零售投资行情,重点关注低估值的百货公司。
    数据更新:永辉超市门店更新,截止2018年6月,永辉超市半年报数据显示,已开业门店952家,已签约门店259家,2018H1永辉新开门店数为146家。
    本周投资组合:苏宁易购、新宝股份、南极电商。建议重点关注永辉超市、人人乐、华联综超、中百集团、家家悦等;产品型零售企业关注开润股份、飞科电器;百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等。
    风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一。

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